如何通過分析財務報表挑選高回報股（二）

　　如何通過分析財務報表挑選高回報股（二）

　　現(xiàn)金流量表以現(xiàn)金的流入和流出反映公司在一定期間內的經營活動、投資活動和籌資活動的情況，反映公司現(xiàn)金流入和流出的全貌�，F(xiàn)金流量表的主要作用有：可以提供公司的現(xiàn)金流量信息，從而對公司整體財務狀況作出客觀評價；能夠說明公司一定期間內現(xiàn)金流入和流出的原因，全面反映公司的償債能力和支付能力；能夠分析公司未來獲取現(xiàn)金的能力，并可預測公司未來財務狀況的發(fā)展情況；能夠提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動的信息。

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　　按中國股票市場監(jiān)管層的規(guī)定，上市公司每年要提供年報、中報和季報。在對上市公司財務報表的分析中，投資者要重視下面幾個重要的技術指標和項目，如圖2-1所示。

　　圖2��1某股票2007年前三季度主要財務指標（1）上市公司的市盈率：市盈率=每股市價/每股收益。

　　市盈率通常用來作為判斷不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。然而，用市盈率衡量一家公司的股票時，并非總是準確的。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價格具有泡沫，價值被高估。然而，當一家公司發(fā)展迅速以及未來的業(yè)績增長非�？春脮r，股票目前的高市盈率可能恰好準確地估量了該公司的價值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬于同一個行業(yè)，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。一般來說，市盈率水平為：0～13，即價值被低估；14～20，即正常水平；21～28，即價值被高估；大于28，反映股市出現(xiàn)投機性泡沫。

　　（2）每股收益：每股收益=凈利潤/總股本。

　　每股收益即EPS，又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。它是測定股票投資價值的重要指標之一，是分析每股價值的基礎性指標，是綜合反映公司獲利能力的重要指標，它體現(xiàn)了公司的經營能力、管理能力和對股東的回報能力。它是公司某一時期凈收益與股份數(shù)的比率，該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤。 比率越高， 表明所創(chuàng)造的利潤越多。 若公司只有普通股時，凈收益是指稅后凈利，股份數(shù)是指流通在外的普通股股數(shù)。如果公司還有優(yōu)先股，應從稅后凈利中扣除分派給優(yōu)先股東的利息。

　　投資者在使用該財務指標時一般有以下幾種方式：通過每股收益指標排序，尋找所謂的“績優(yōu)股”和“垃圾股”；橫向比較同行業(yè)的每股收益來選擇龍頭企業(yè)；縱向比較個股的每股收益來判斷該公司的成長性。

　　（3）每股股息的分配。每股股息的分配是評價一個上市公司對股東回報的一個重要指標。股息的分配包括現(xiàn)金分紅、送紅股和配股，股東從這些回報中得到投資的增值。盡管一些公司年年盈利，但從來不給股東回報，這些公司的投資價值會大打折扣，投資者最好遠離它們。每股股息的分配也應該從縱向和橫向進行對比，挖掘它的投資價值。每年回報遞增的公司股票是長線投資的首選。

　�。�4）每股凈資產：每股凈資產=年末股東權益/總股本。

　　每股凈資產體現(xiàn)上市公司的資本擴張能力。每股凈資產越高， 股東擁有的資產現(xiàn)值越多；每股凈資產越少， 股東擁有的資產現(xiàn)值越少，通常每股凈資產越高越好。每股凈資產逐年增加說明上市公司不斷擴張壯大，反之則是不斷縮小。

　�。�5）市凈率：市凈率=每股市價/每股凈資產。

　　股票凈值即資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈余等項目的合計，它代表全體股東共同享有的權益，也稱凈資產。凈資產的多少是由股份公司經營狀況決定的，股份公司的經營業(yè)績越好，其資產增值越快，股票凈值就越高，因此股東所擁有的權益也就越多。股票凈值是決定股票市場價格走向的主要因素。每股內含凈資產值高而每股市價不高的股票，即市凈率越低的股票，其投資價值越高；相反，其投資價值就越低。

　　市凈率能夠幫助投資者了解上購買哪個上市公司的股票能以較少的投入得到較高的產出，對于大的投資機構而言，它能幫助其辨別投資風險。市凈率適合長線投資者進行投資分析，每股凈資產是股票的賬面價值，它是用成本計量的，而每股市價是這些資產的現(xiàn)在價值，它是證券市場交易的結果。市價高于賬面價值時企業(yè)資產的質量較好，有發(fā)展?jié)摿Γ�反之則資產質量差，沒有發(fā)展前景。