許多投資者在看企業(yè)年報或季報時，首先看利潤表，而且大部分時間用在分析利潤表上，有些人甚至會只看利潤表，而不是分析利潤表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表。但是經(jīng)驗豐富的專業(yè)投資者卻會用很多時間來分析資產(chǎn)負債表。那么為什么分析資產(chǎn)負債表非常重要？
第一，對于公司生存來說，資產(chǎn)負債表比利潤表更重要。
利潤表反映的是外部表現(xiàn)，資產(chǎn)負債表反映的是內(nèi)部的支撐。汽車跑的快慢很大程度上取決于發(fā)動機的動力和底盤的支撐，公司盈利多少很大程度上取決于資產(chǎn)獨特性的強弱和投資規(guī)模的大小，而且盈利最終會轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的積累。如果說利潤表是水，那么資產(chǎn)負債表就是山；如果說利潤表是肉，那么資產(chǎn)負債表就是骨；如果說利潤表是軟件，那么資產(chǎn)負債表就是硬件；如果說利潤表是花，那么資產(chǎn)負債表就是樹根和樹干。投資最大的風險不是公司發(fā)展太慢，而是公司滅亡，讓股東血本無歸。所以，喜歡長期投資的巴菲特比任何人都更加關(guān)注資產(chǎn)負債表。
第二，對于長期股東來說，資產(chǎn)負債表更重要。
管理層的業(yè)績主要靠利潤來衡量，所以管理層特別重視利潤表。但股東的財富主要通過資產(chǎn)負債表來反映，所以股東特別重視資產(chǎn)負債表。
也許有人會說，對于上市公司來說，股價主要和利潤相關(guān)，每股收益越高，股價自然越高。這是小股東的思維，是小散戶的思維。
如果你是大股東，而且是唯一的股東，而且你未來會長期持有公司股份，股價高低對你有何意義？
股價只是浮云，實實在在屬于股東的資產(chǎn)才是王道。
巴菲特說：“在我們買了股票之后，即使股票市場關(guān)閉一兩年，我們也一點不會為此心神不寧。我們并不需要每天的股票報價來證明我們持股的風險大小。那么我們持有可口可樂公司7%的股份時，為什么一定需要股票行情報價來證明我們持股的風險大��？”
巴菲特不會關(guān)注公司短期的股價，也就不會關(guān)注公司的短期業(yè)績，他關(guān)注公司的長期業(yè)績，而長期業(yè)績在很多方面和公司的資產(chǎn)負債相關(guān)，資產(chǎn)負債表反映了支撐公司長期發(fā)展的財務實力。
第三，利潤表只能反映發(fā)展快慢，資產(chǎn)負債表才能反映實力大小。
利潤表反映的是產(chǎn)出，資產(chǎn)負債表反映的是投入。先付出才會得到，先投入才會有產(chǎn)出，最終投入決定產(chǎn)出。利潤表反映的是一時的成果，資產(chǎn)負債表反映的是一世的積累，一年賺多少錢遠遠沒有一輩子攢了多少錢重要。利潤表反映的是企業(yè)一個階段發(fā)展的好壞，資產(chǎn)負債表反映的則是企業(yè)生死存亡的根基強弱。資產(chǎn)負債表反映企業(yè)財務實力大小，最終實力決定公司競爭優(yōu)勢的大小。
巴菲特在1975年致股東的信中描述伯克希爾公司的發(fā)展目標時，特別強調(diào)在資產(chǎn)負債上具有強大的財務實力：“我們的目標是成為一家財務上保守而且具有很高流動性的企業(yè)，在資產(chǎn)負債表上具有超過與銀行業(yè)和保險業(yè)的受托義務責任保持一致水平的財務實力而擁有額外的安全邊際，未來長期凈資產(chǎn)收益率水平超過美國企業(yè)整體平均水平�！�
1984年巴菲特就自豪地宣稱伯克希爾在同行中擁有最強的財務實力：“過去幾年我一再告訴大家，總有一天，我們擁有的最一流的財務實力將有助于我們?nèi)〉谜嬲齾^(qū)別于對手的保險業(yè)務競爭地位。這一天終將來臨，我們伯克希爾公司的財險意外險業(yè)績毫無疑問是全美實力最強的，我們的資本實力遠遠強于那些業(yè)務規(guī)模更大、知名度更高的保險公司。”
1985年巴菲特高興地說：“在過去幾年的年報中，我曾告訴過大家，伯克希爾公司強大的資本實力，絕對是行業(yè)之最，總有一天將會讓我們在保險行業(yè)擁有獨一無二的競爭地位。隨著市場的緊縮，這一天已經(jīng)到來，我們的保費收入在經(jīng)過長期停滯不前之后，1985年增長三倍以上，伯克希爾公司的財務實力是我們獲得良好業(yè)務最主要的資產(chǎn)�！�
2008年金融危機爆發(fā)，AIG等保險巨頭倒閉，但巴菲特的伯克希爾公司不但沒有發(fā)生任何問題，而且還手握巨資大量收購企業(yè)和買入股票，其關(guān)鍵的原因之一是巴菲特非常重視資產(chǎn)負債表管理，始終保持公司擁有強大的財務實力。
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