房貸LPR轉(zhuǎn)換怎么選？重定價日的選擇哪種好？(2)

　　一、以Shibor作為參照物進(jìn)行測算

　　Shibor全稱是“上海銀行(8.810, 0.04, 0.46%)間同業(yè)拆借利率”(Shanghai Interbank Offered Rate，SHIBOR)，已經(jīng)運(yùn)行了13年，它能夠較為準(zhǔn)確地反應(yīng)商業(yè)銀行的資金成本，商業(yè)銀行資金成本的波動又將將影響貸款利率或者說LPR，因此可以將Shibor作為觀察LPR的參照物。目前，Shibor包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年共八個期限品種。在這次LPR轉(zhuǎn)換中，貸款期限在5年(含)以內(nèi)的，參照1年期LPR;原合同貸款期限在5年以上的，參照5年期LPR。故而我們選擇Shibor中期限相對接近的1年期Shibor進(jìn)行分析。

　　圖1

　　圖1為次貸危機(jī)之后從2009年到2019年共11年的Shibor數(shù)值，為了和LPR規(guī)則保持一致，其中每個月的數(shù)值，均采用當(dāng)月20日(節(jié)假日順延，下同)的1年期Shibor數(shù)據(jù)。圖中標(biāo)紅的數(shù)據(jù)為當(dāng)年最低利率，標(biāo)藍(lán)的部分為當(dāng)年最高利率。

　　從圖中可以看出，在過去十一年，12月是最易出現(xiàn)利率高位的月份，出現(xiàn)最高利率5次，在十一年中占比45.5%，最低利率只出現(xiàn)過一次。1月份是一年中利率最不確定的月份，出現(xiàn)最低利率3.1次(年中出現(xiàn)多次相同利率時，平均計算，下同)，但也出現(xiàn)最高利率2.5次。相對來說，8月和11月相對穩(wěn)定，各出現(xiàn)最低利率2.1次。且從未出現(xiàn)最高利率。

　　進(jìn)一步測算：

　　圖2

　　圖2是每個月數(shù)值與當(dāng)年平均數(shù)值軋差后的結(jié)果，測算得出：在過去十一年，8月份平均利率最低，較全年平均利率低9.59 bps，其后依次是9月、10月、7月、11月、6月;而3月(高出9.91bps)、2月、4月、12月、1月、5月平均利率高于全年平均利率。

　　另外，考慮到2016年是十三五開局之年，且2016年初“權(quán)威人士”提出經(jīng)濟(jì)L型的判斷，2016年以后經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新的階段。筆者又單獨(dú)測算了一下2016年以來的情況。測算邏輯同圖2。

　　圖3

　　結(jié)論是：最近四年，平均利率從低到高的順序依次是8月、9月、10月、11月、7月、12月、4月、5月、1月、3月、2月、6月。