平均市盈率的計(jì)算方法(2)

（3）理論平均市盈率。由于上述兩種方法均存在誤差，影響人們對(duì)某類股票平均盈利能力的判斷。為了較為準(zhǔn)確的測(cè)量出某類股票的平均市盈率，人們引入了理論平均市盈率的計(jì)算方式。從理論上講，人們可以把一類股票的所有個(gè)股看作一只股票，因而，一類股票的平均市盈率就是買下該類股票中所有流通的股票所需的投入與這些股票產(chǎn)出的稅后利潤(rùn)之比，而買下所有股票的投入就是該類股票中流通股本的總市值，故理論平均市盈率的計(jì)算公式如下：

理論平均市盈率=該類股票中流通股本的總市值/這些股票產(chǎn)出的稅后利潤(rùn)       （4）

該方法消除了極端數(shù)據(jù)的影響，合理考慮了個(gè)股在總股票中的流通股本、流通市值大小的因素，因而計(jì)算的結(jié)果不存在理論誤差。

二、對(duì)不同行業(yè)平均市盈率的計(jì)算

下面，就不同行業(yè)的平均市盈率進(jìn)行數(shù)值計(jì)算。

1、樣本股票選取的標(biāo)準(zhǔn)

本文中，筆者選取了金融行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、建筑建材行業(yè)等三個(gè)不同的行業(yè)作為進(jìn)行

對(duì)比的樣本。這三個(gè)行業(yè)的個(gè)股選取原則是：（1）在上海證券交易所進(jìn)行交易的股票；（2）上市公司的凈利潤(rùn)為正；（3）沒(méi)有被證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)提出退市警告、審查等情況，即不選取包括S、ST、*SST、S*ST等的股票；（4）選取2007年12月10日-12月13日每日交易的收盤(pán)價(jià)作為股票的市價(jià)。根據(jù)以上原則，筆者選取的股票詳見(jiàn)表1、表2、表3。

2、計(jì)算個(gè)股市盈率

    下面，我們應(yīng)用公式（1）來(lái)計(jì)算我們選取的股票的個(gè)股市盈率，得到表4所示的結(jié)果。 

這里，筆者需要說(shuō)明的是，由于市盈率計(jì)算中，一般要求每股的收益為一個(gè)財(cái)務(wù)年度的數(shù)據(jù)，而表1-表3中的數(shù)據(jù)是上市公司2007年第三季度季報(bào)中的數(shù)據(jù)，因此，筆者以上市公司第三季度季報(bào)中的數(shù)據(jù)為依據(jù)，按照每季度收入相等的辦法，將每股收入折算為2007年全年的數(shù)據(jù)，即：2007年全年每股凈收益＝第三季度季報(bào)每股凈收益×（4/3），相應(yīng)的，每只個(gè)股的市盈率計(jì)算公式調(diào)整為：

市盈率=該股當(dāng)日收盤(pán)價(jià)/[第三季度季報(bào)每股凈收益×（4/3）]        （5）

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